穩定幣重要性凸顯
穩定幣在加密貨幣市場具有重要地位。一旦出現稍有脫鉤的情況，就會引發市場的大規模蔓延。當前，在中心化交易所中，有 74%的加密貨幣交易與穩定幣相關。從 2020 年初起，這個比例增長了 10%。這表明穩定幣在加密交易中已占據重要的位置，眾多投資者進行交易都離不開它。
穩定幣的作用不單表現在交易數量方麵。它的存在使市場的流動性得到提升，讓加密貨幣的交易更加便捷。眾多加密資產依靠穩定幣來衡量價值以及進行交換，就如同在傳統金融中，貨幣起到計價以及充當交易媒介的作用那般。
穩定幣波動的隱患
每種穩定幣都可能由於獨特的原因而產生波動。這表明加密貨幣市場對中心化穩定幣有著嚴重的依賴，並且這些穩定幣的儲備情況缺乏透明度。例如，有些穩定幣的儲備狀況不清晰，使得使用者難以了解它們真實的價值支撐。
穩定幣存在波動，這種波動有可能使投資者的資產受損。一旦穩定幣脫鉤，就會對那些與之相關聯的各類加密資產的價格產生影響。在 202X 年，當某一穩定幣發生波動時，相關的加密資產價格大幅下降，很多投資者都遭受了不小的損失。
重點穩定幣分析
本文重點關注市值位列前五的穩定幣，它們分別是 USDT、USDC、BUSD、TUSD 和 DAI。Tether（USDT）在穩定幣市場中占據重要地位。2023 年，穩定幣的累計交易量達到 3 萬億美元，而 USDT 在其中處於主導地位。TUSD 之前一直比較不為人知。幣安選用它來充當 BUSD 的接替者，隨後大力推廣了零費用的 BTC - TUSD 貨幣對，在這之後它的交易數量有了明顯的增長。
USDC 是一種重要的穩定幣，且被廣泛應用。BUSD 此前在市場中占有一定的份額。這些穩定幣在市場中的表現以及它們的變化，對整個加密貨幣市場的走勢和投資者的決策都有著深刻的影響。
市場份額波動因素
穩定幣的市場份額增長態勢很迅猛，這和幣安開展的零手續費交易促銷活動有關係。在這個促銷活動實施的過程中，穩定幣的交易量以及市場份額都有明顯的提升。然而，當幣安停止這個計劃之後，穩定幣的市場份額幾乎馬上就開始下降。比如在 202X 年幣安舉辦活動的時候，穩定幣的交易量大幅度上升，而活動結束後又很快地回落到原先的水平。
這表明大型交易所如幣安，其政策對穩定幣市場的影響較為顯著。交易所是交易的主要場所，它所采取的行動能夠改變投資者的交易行為，也能影響穩定幣的供需情況，從而對市場份額起到作用。
DAI的衰落原因
DAI 是一種頂級穩定幣，並且具備去中心化的特點。然而，它出現了快速下跌的狀況。這種狀況與穩定幣的相對資本效率存在關聯。因為鑄造 1 美元的 DAI 需要投入更多的資金，也就是需要超額抵押。而 USDC 和 USDT 不需要超額抵押，所以它們能夠更迅速地吸引用戶和資本。
投資者大多將效率和效益視為追求目標。DAI 所具有的這種特性，在吸引投資者方麵處於不利地位。並且在激烈的市場競爭情形下，資本會流向更具盈利能力且更便於操作的穩定幣。如此一來，導致 DAI 的市場份額呈現出下降的態勢。
交易場所差異
當下絕大多數穩定幣活動集中在中心化交易所。隻有 5%的穩定幣交易是在去中心化交易所開展的。3 月銀行危機期間，這個數字迅速上升至 45%。這表明在正常市場環境下，投資者更傾向於在中心化交易所進行穩定幣交易。
中心化交易所的交易體驗較為良好。它擁有更成熟的平台，同時流動性也更高。然而，去中心化交易所具備自身的優勢，它更加注重去中心化這一特性，在某些特定的情形下能夠吸引投資者。這種不同的交易傾向反映出了加密貨幣市場的多樣性。
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